股票代码:603979

铜价上涨还是下跌?市场分歧明显

时间:2016/5/25 14:21:00 1790人次浏览


2016年05月25日 来源: 文华财经   
        铜价还会继续下跌吗?对于这个问题,市场的分歧就像牛和熊一样明显。高盛继续看空,坚持认为未来3、6和12个月铜价将分别跌至4500美金、4200美金和4000美金。工银标准等机构则持相反观点,认为铜价有相当大的上行动力。
        铜价本身走势几乎没有提供什么线索。目前伦敦金属交易所三月期铜成交在每吨4580美金左右,仍徘徊在1月低点4318美金和3月高点5131美金之间。
        短期铜价仍有下行压力,因伦敦金属交易所库存再次增加。然而这不过是库存在上海和伦敦市场之间转移。
        今年第一季度伦敦金属交易所注册的铜库存减少9.02万吨至14.33万吨,随后一直保持稳定,但最近开始上升,目前是15.86万吨。除去指定实物装载用途的注册仓单从4月5日录得的95775吨的低点爬升至目前的127025吨。
        不过,有必要探究一下伦敦金属交易所库存系统增加的这些铜来自哪里。4月以来流入的铜已经达到65175吨,除去9325吨外仅来自四个地方:新加坡接收了25550吨,韩国釜山和光阳港合计接收20025吨,台湾的高雄接收10275吨。这些港口都分布在中国附近,便于运进运出。目前中国仍在消化今年前几个月进口的过量铜。
        今年1-3月中国进口111万吨精炼铜,为历史同期最高水平。由于国内产量也在攀升,制造商消费也达到最高水平,大部分进口的铜流向了库存。
        上海期货交易所注册的铜库存增加一倍多至38.6万吨,2005年以来首次超过伦敦库存。麦格理援引CRU数据显示,保税仓库中的铜库存也从3月中旬的49万吨增至一个月后的60万吨。
        保税仓库铜现货升水下降,每吨只有40-50美金。这是中国对精炼铜需求减弱的直接结果。4月中国进口铜已经大幅下滑,数据显示进口的未加工铜较上月减少21%。
        同时中国出口加快。3月23375吨的出口量是去年5月以来最高的,其中2015年第三季度以来首次向韩国和新加坡出口。
        重要的是,这直接导致了今年初库存趋势的逆转。4月初以来上海期货交易所库存减少81215吨,保税仓库存在4月底降至56万吨。就在伦敦市场结构因库存攀升而逆转之际,上海市场出现了小幅的现货溢价。
        本质上,全球铜库存显示了再平衡的迹象,从供应过剩的中国市场流向枯竭的伦敦市场。
        包括美国COMEX交易所在内,在交易所注册的库存总计498115吨,今年迄今为止仅增加了35000吨。这勾勒了一幅大体平衡的市场,不过库存从中国向伦敦的转移制造了一些噪音,让市场变得扑朔迷离。
        考虑到伦敦和上海市场的套利结构,再平衡是具有重要意义的。不过,这对于判断未来市场走势还是作用不大。关于铜是已经触底还是开启新一轮下跌的争论还将持续一段时间。


XML 地图 | Sitemap 地图